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随着IPO的鐘聲響起,僅僅融到A輪的跟誰學上市了,堪稱創造了新的記錄。
6月6日晚間,在線教育公司跟誰學順利登陸紐交所,IPO定價10.5美元,開盤一度漲至12.65美元。截至發稿,跟誰學市值24.63億美元。
盡管最初是在風口中成長起來,但跟誰學并沒有獲得大批VC/PE的關注。成立之初,跟誰學獲得了來自啟賦資本的百萬美元天使融資;2015年高榕資本、啟賦資本、中信錦繡等投資了跟誰學的A輪。之後,跟誰學就沒有新的融資消息,直至IPO。
逃離家教O2O死胡同
跟誰學成立于2014年6月4日,由陳向東、張懷亭、蘇偉三人聯合創辦,其中,公司法人代表陳向東是原新東方執行總裁,他曾在1999年年底加盟新東方教育科技集團,更在2002年創建武漢新東方學校。
陳向東1999年進入新東方,14年時間,從老師到分校校長、再到集團副總裁,最後出任執行總裁,讓他成為“行業裡最懂教育的人之一”。
2014年,陳向東投入了教育O2O的風口當中。從離開新東方,到創辦跟誰學,陳向東曾坦言自己做了一件在新東方時期想了很久但做不了的事——用互聯網技術直接連接老師與學生,不必再經過傳統中介。家教O2O成了他全力以赴的事業。
随着教育O2O泡沫破滅,大批家教O2O平台遭到行業清洗,尚有餘力的公司開始了轉型道理。跟誰學則在2018年7月徹底轉型為一家B2C在線教育機構,采用“名師授課+雙師輔導”的模式,雙師系統,即一個班配備1名教師和多名輔導員。
招股書顯示,跟誰學如今專注于K12在線教育,涵蓋所有年級和主要科目,同時還提供批判性思維和兒童英語課程,旗下包括多個“直播+輔導”雙師模式的B2C在線教育産品。此外,除了K12課程,跟誰學還提供其他語種和成人資格證考試課程,包括語言培訓、思維訓練、瑜伽、家庭教育、國學和從業考證等幾十個品類。
此次IPO,跟誰學通過過搭建VIE結構以實現境外上市。跟誰學2014年在香港成立了全資附屬公司“百家互聯香港控股有限公司”,2015年1月,百家互聯成立了全資子公司北京樂學幫,三個月後,跟誰學通過樂學幫獲得了對百家互聯的控制權。
首家規模盈利在線K12上市公司
成功敲鐘的跟誰學打破了記錄,是上市K12課外輔導在線教育公司中難得盈利的企業。
一直以來,很多在線教育企業都是流血上市,很難實現盈利。月前被曝停止IPO進程的滬江也一直處于嚴重虧損的狀态。而跟誰學的招股書顯示,其在2018年第三季度實現盈利,2018年度實現淨利潤1965萬元,2019年第一季度已盈利3390萬元,或是首家規模盈利的在線K12上市公司。


市值24亿美元,跟谁学成功IPO:仅融完A轮就上市


K12輔導是跟誰學的核心業務,其招股書顯示,在2018年和截至2019年3月31日的三個月中,K12課程占總收入的比重為73%和75%,均在7成以上。
究其盈利原因,通過招股書不難發現,跟誰學學生規模持續提高,使得平均現金收入實現漲幅。其2017年、2018年、2019年一季度每門課程的學生人數分别是400人、800人、980人;對應每年每門課平均收入為800元、1200元、1500元。
衆所周知,在線1對1獲客成本非常高,雙師直播大班課相對來說有很大優勢。也因此,跟誰學2018年注冊用戶增長了8.6倍,付費用戶增長了7.5倍。
啟賦、高榕加持
講述投資背後的故事

盡管最初是在風口中成長起來,跟誰學并沒有獲得大批VC/PE注資。
跟誰學僅在2014年成立之初獲得了來自啟賦資本的百萬美元天使融資;2015年高榕資本、啟賦資本、中信錦繡等投資了跟誰學的A輪,當時的5000萬美元還刷新了中國創業公司A輪融資金額的記錄。
2015年A輪融資之後,跟誰學就沒有再引進外部資金,也一直沒有公布新的融資計劃,直到此次IPO。
啟賦資本掌舵人傅哲寬曾回憶,投資跟誰學是在與陳向東跟蹤交流2個月後,傅哲寬認為陳向東是很優秀的教育培訓人才,因此堅持成為了跟誰學的獨家天使輪投資方。
2014-2015年,中國中國的互聯網正處于上下半場轉折點,互聯網與産業的緊密結合孕育更多機會,其中教育是國家最根本的事業,也是一個抗經濟周期的行業,無論經濟環境如何都需要創新。很多投資機構都在尋找互聯網與教育融合的創新團隊。
高榕資本就是在這個時間投資了跟誰學。高榕資本創始合夥人張震向投資界(ID:pedaily2012)介紹:“2014年,跟誰學創立不久,我們第一次接觸這個團隊,但當時綜合判斷下來覺得公司估值太高而沒有投資;三個月後我們再跟進,發現團隊磨合得非常好,業務進化速度也很快,雖然估值未變依然不低,但我們這次選擇堅定投進去。最大的信心是來自團隊,創始人陳向東是前新東方執行總裁,加上張懷亭等來自百度的技術骨幹,團隊實現了教育+互聯網兩個基因的完美結合。”
教育O2O模式曾遭到巨大挑戰,而創業過程中,一旦方向錯誤,力氣越大錯得越遠。高榕資本當時研究認為,O2O平台模式難以監控教育服務的質量,而這對教育來說至關重要。這與陳向東的觀點不謀而合,2017年,跟誰學選擇all in在K12在線教育賽道。
張震說,雖然公司經曆過發展上的挑戰,褪去了創始初期的“明星光環”,但正因為經曆過“至暗時刻”,高榕對公司的信心反而更強,也因此選擇堅定信任和陪伴跟誰學。
傅哲寬也在公司困難時期持續支持,他曾在公開場合介紹:“跟誰學發展過程中确實遇到過很大的問題,我們不但沒有想着退出,反而追加了500萬美元的投資。”
需要指出的是,在首次公開募股之前,跟誰學第一大股東為陳向東,持股51.1%;第二大股東為員工持股平台,持股14%;第三大股東為其聯合創始人張懷亭,持股6.7%;第四大股東為A輪領投方高榕資本,持股6.5%。
顯然,作為首家盈利在線K12上市公司,跟誰學在資本市場的表現将受到更多的關注。

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