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創始人被刑拘、多名高管被帶走、公司被證監會立案調查、業績大幅下滑……恺英網絡正在遭遇“多事之秋”。

回到四年前,恺英網絡也算是一家明星企業,2015年4月借殼泰亞股份登陸A股,曾連拉12個漲停闆。其創始人王悅在33歲就以近70億元的身價登上“2016全球胡潤富豪榜”,被稱為“白手起家的中國最年輕富豪”。

公開信息顯示,恺英網絡在上市之前已經連續三年實現盈利,2015年借殼上市時還與泰亞股份立下了三年的業績對賭協議,承諾2015至2017年的扣非淨利潤不低于4.6億元、5.7億元和7億元,最終恺英網絡超額完成了對賭,三年分别實現淨利潤6.5億元、6.8億元和16.1億元。

不過,這樣的高光時刻在2018年戛然而止。年報顯示,恺英網絡2018年歸屬于上市公司股東的淨利潤僅有1.74億元,同比下滑89.17%。10月12日,恺英網絡發布的2019年前三季度業績預告顯示,其淨利潤繼續下滑态勢,下滑幅度為81%至87%。因涉嫌信息披露違法違規,恺英網絡日前已被證監會立案調查。

從白手起家的中國富豪到身陷囹圄,從昔日的明星企業到被證監會立案調查,王悅和他創立的恺英網絡是如何滑落的?

内部運作被質疑:王悅等4名高管被帶走

王悅是一位80後,1983年出生,2005年從長安大學畢業後,即加入初創社交網站51.com,負責網絡遊戲業務。幾年後出去創業,2008年與比自己年長一歲的校友馮顯超一起創辦了恺英網絡。恺英網絡趕上了頁遊和社交網絡遊戲火熱的時期,并接連押中了《摩天大樓》《蜀山傳奇》和《全民奇迹》三部爆款遊戲。

2015年前後,遊戲企業借殼上市成為一時盛景,遊族網絡、遊久遊戲、三七互娛等都是在這一時期登陸A股市場,恺英網絡也趕上了這個潮流,借殼泰亞股份成功上市。上市之後,恺英網絡股價大漲,曾連拉12個漲停闆,王悅也迎來人生的高光時刻,在2016年1月,以近70億元的身價登上“全球胡潤富豪榜”,排名第516位,被稱為“白手起家的中國最年輕富豪”。

然而,好景不長,今年3月,恺英網絡發布公告稱,王悅失聯;5月,王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局刑事拘留;6月12日,王悅因涉嫌操縱證券市場罪被上海市公安局正式逮捕。

拔出蘿蔔帶出泥,今年4月,恺英網絡副總經理馮顯超因涉嫌個人經濟犯罪正在接受公安機關調查;随後,公司董事、總經理兼财務總監陳永聰以及離任監事林彬因涉嫌背信損害上市公司利益罪被上海市公安局正式逮捕。

值得一提的是,王悅出事前幾乎質押了全部所持有的恺英網絡股權,公告顯示,截至目前,王悅直接持有恺英網絡46157萬股,占本公司股份總數的21.44%,已全部被凍結或輪候凍結。王悅失聯前,還因個人原因辭去公司董事,并且辭職後将不再擔任公司任何職務。

恺英網絡走到這一步,與其内部運作不當有很大關系。2016年6月,恺英網絡借殼不足半年,就宣布以2億元收購《藍月傳奇》制作公司浙江盛和20%股權,并承諾如果2016年浙江盛和淨利潤不低于8000萬元,就将收購其剩下的80%股權。

最終,浙江盛和以8997.76萬元的年淨利潤完成對賭。2017年7月,恺英網絡以16.065億元的價格,收購浙江盛和股東金丹良的51%股權。根據約定,金丹良應該在股權轉讓款到位後,于2017年12月31日前,斥7.5億元購買恺英網絡上市非限售流通股。

這個操作就很耐人尋味了,一般情況下,企業并購時涉及股權方面會采用定增或現金加股權的形式,恺英網絡采用現金加回購流通股票的形式,比較少見,這也被認為其實際是為了維持二級市場的股價。

同樣的操作,恺英網絡于2018年以10.64億元現金收購浙江九翎70%股權,其中有一半收購款,用于浙江九翎原股東增持恺英網絡股票。

除此之外,恺英網絡還被曝出内部派系鬥争激烈,技術團隊和研發團隊對公司模式看不清,上市之後,恺英網絡也鮮有爆款遊戲推出,因聚集了古天樂、張家輝、陳小春等多位明星代言人而為人熟知的《藍月傳奇》也是買來的。

業績斷崖式下跌:上半年經營活動産生的現金流同比下滑103%

10月12日,恺英網絡披露2019年前三季度業績預告,報告期内,其淨利潤預計為6400萬至9600萬元,與去年同期的盈利4.92億元相比,下滑81%至87%。

而過去三年,恺英網絡的盈利能力都很客觀。恺英網絡借殼上市時,與泰亞股份簽署了對賭協議,承諾2015年度、2016年度、2017年度預估扣非淨利潤不低于4.6億元、5.7億元、7億元。而實際上,恺英網絡在這三年的淨利潤達到了6.5億元、6.8億元和16.1億元,超額完成。

到了2018年,恺英網絡業績斷崖式下跌,全年淨利潤僅1.74億元,同比下滑89.17%。10月12日,福建證監局認定恺英網絡2018年年報信息披露違規,其中包括少披露1000萬元凍結款項、400萬元預付賬款壞賬計提依據不足、5000萬元其他應收款項以及2890萬元長期期權投資的減值計提依據不足。

針對業績下滑,恺英網絡在财報中給出了這樣幾點原因:新遊戲研發力度加大,導緻研發費用上升;部分新遊戲上線時間延遲;、部分老遊戲逐漸進入生命周期末期,遊戲營收降低;相關訴訟仲裁案件影響淨利潤;拓展海外市場增加了廣告投放力度。

2018年3月起,原廣電總局暫停遊戲版号審批工作,沒有版号,新遊戲隻能進行公測、内測,但無法進行商業變現,這直接影響到遊戲公司的收入。到了2018年末遊戲版号恢複發放,但整個進度仍然十分緩慢。恺英網絡在2018年業績大幅下滑,跟大環境有密切關系。

恺英網絡目前正在進行新遊戲的開發,新遊戲能否成功做出來,做出來之後能否成功上線,這些目前仍是未知數。而其老牌遊戲《全民奇迹》《藍月傳奇》《傳奇盛世》等黃金期已過。目前運營的多款遊戲牽涉知識産權争議,根據今年半年報,恺英網絡面臨的訴訟糾紛有20多起。

2019年上半年恺英網絡财務數據

巨大的研發投入,新遊戲上線待定,老遊戲增長乏力,正在運營的遊戲又有諸多官司纏身,這些已經對恺英網絡的現金流産生影響。半年報顯示,2019年上半年,恺英網絡經營活動産生的現金流為-1342萬元,與去年同期的3.49億元相比,下滑103.85%。

作為一家已經成立11年的企業,經營活動産生的現金流為負說明這家企業的競争力下降,産品銷售的市場占有率下降,也就意味着這家企業正在進入衰退期。

律師:投資者索賠可預先登記

10月8日晚間,恺英網絡發布公告稱,因涉嫌信披違法違規被證監會立案調查,受此消息影響,10月9日,恺英網絡開盤即被封死在跌停闆,緻使前期買入該公司股票的投資者悉數被套,目前已經有投資者起訴索賠。

上海君瀾律師事務所俞強律師在知乎發文稱,根據最高人民法院《關于審理證券市場因虛假陳述引發的民事賠償案件的若幹規定》的規定,上市公司因虛假陳述受到證監會、财政部等行政處罰(或人民法院生效刑事判決),受損的股民有權向有管轄權的法院提起民事賠償訴訟,投資損失包括投資差額損失、印花稅、傭金及利息。在2019年10月8日(含當日)前買入股票,并且在2019年10月8日收盤時仍有持股的受損投資者可以參與索賠預登記。

俞強律師稱,根據以往的慣例,證券監管部門一般是在掌握了調查對象的違法事實後才會啟動調查程序,因此恺英網絡受到行政處罰并面臨衆多投資者索賠幾成定局。

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